违约风险下降资金成本上升吗

这将为汽车内饰纺织品企业带来广阔的发展空间。面对诱人的汽车内饰纺织品市场需求 临近春节长假，市场资金利率上升，交易所1天、2天利率盘中较高，一些跨期品种利率也比往常有所上升。受此影响，部分信用债有所调整。

近期有一些被降低评级，(,)公司巨亏也让投资者担心其发行的债券能否还本付息，但周四一则让投资者心里定了不少。公司实际控制人与青海一家煤炭企业签订了股权转让意向书，拟把大部分股权转让给这家企业，未来公司存在重组的可能性，而债券违约的风险会下降。不过因超日太阳2011年度亏损，如果公司2012年度发生亏损，按照有关规定，因公司连续两年亏损，公司股票在2012年年度报告披露后将被实施退市风险警示的特别处理；同时按照有关规定，“11超日债”将被实施停牌，深圳证券交易所将在停牌后15个交易日内作出是否暂停债券上市交易的决定。

暂停上市会影响投资者资产流动性，因此一定程度上也会影响债券复牌后的价格走势。不过笔者判断今年债券出现违约的概率依然不高，信用债总体风险可控，依然是追求稳定回报投资者配置的选择。

近期宣布启动短期流动性调节工具SLO，此举将使市场的流动性得到更多保障，大大加强了资金宽松的预期，短期也将继续维稳债市率水平。目前交易所存续期10年以上的收益率大概在3.5％出头，5年左右存续期的略高于3％。信用债一般期现较短，较少有10年期的品种，而存续期在5年左右的品种税前收益率水平要比国债高3－4个，具备一定的吸引力。

受益于股市回暖，近期大部分表现抢眼，有些品种上涨了近10百分点。去年受股市疲软影响可转债走势低迷，不少品种都低于面值，有的收益率超过4％，很多投资者将其视作转股可能失败的案例，只愿意按照信用债来估值了。笔者当时就判断，低于面值的转债品种属于低风险投资标的，虽然转股溢价水平较高，但不排除未来上市公司为了促使转债持有人转股，可能会下调转股价。而一旦行情上涨，转债也会同步攀升。周四(,)公告拟择机下调转股价，转债大涨近5％，表现颇为突出。

当然未来不排除一些融资能力较强的公司发行的可转债最终不能转股，但这种情况对于转债参与各方都是不利的，对上市公司形象及后续融资也较为负面，所以大部分公司应该会权衡利弊，妥善处理转债问题。

投资者如果在较低的价格买入转债，至少可以获得100元票面价值及若干期利息，相对收益和风险而言，值博率较高。不过短期很多转债已经有了不错的涨幅，近日随着市场的震荡也出现较大波动，投资者在参与的时候要保持一定的谨慎，结合其正股的估值和走势综合评判。另外在参与投资前也应该仔细研究转债的相关条款，搞清楚其风险收益特征。

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