连平中小型房企高杠杆信托融资存风险哈

蔡胤

今年年初社会融资规模迅速扩张，相当部分非信贷融资流向了房地产，通过高杠杆融资的中小型房企将面临来自资金成本的压力。

这就需要加快推进以价格市场化为核心的电力体制改革 “目前房地产信托融资成本很高，15%很常见，20%的都有。”昨日下午，在第一财经与湖南德思勤投资有限公司联合举办的“2013中国中部金融中心论坛”上，首席经济学家接受《第一财经》专访时指出，通过单一信托渠道融资的中小型房企未来将面临巨大压力。

房地产面临调控的大背景下，商业对房地产企业的开发贷往往实行“名单制”，青睐规模大、回笼快的大型企业，对中小企业公司则十分谨慎，在融资能力相对较弱的情况下，很多小型房企会求助于高杠杆的信托渠道。

数据显示，今年4月份，社会融资规模比上年同期多增7833亿元至1.75万亿元，促使1～4月的社会融资规模同比增速继续上升到63%。而这其中，房地产信托融资规模今年明显回暖。据用益信托工作室的不完全统计，5月份房地产领域共成立58款信托产品，募集资金166.2亿元，占总成立规模的32.46%，比4月份大增9.56个百分点。2011年末，房地产信托成立规模的占比在35%左右，到2012年下滑到20%左右，而今年5月份占比已经接近2011年末的水平。

虽然今年以来，信托融资成本有所下降，但连平认为，中小企业的高成本信托融资仍存风险，而影响房地产企业资金风险大小的最核心变量，他认为是明年的房地产调控政策，这包括房地产贷款政策以及保障房建设进度。

“龙头房企今年的资金回笼情况较好，融资渠道通畅，但中小房企下半年融资将更加困难。”连平说。