幸福快乐建材价格依旧走低行业仍处低迷状态依依不舍

建材：价格依旧走低 行业仍处低迷状态 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周水泥价格继续下跌，多数地区呈现低迷状态上周全国水泥均价 18.5元/吨，较前一周下跌0.8 %。其中高标号下跌0.7%，低标号下跌0.97%。

主要变化区域价格点评上周价格主要变动区域集中在华北、华东和西北。

华北区域的河北及北京地区上周价格在底部保持平稳，天津地区由于过度无序竞争，价格下跌20元/吨。目前企业的发货量较低。

华东区域价格连续三周下跌，上周主要集中在浙江、江苏和福建，跌幅为10- 0元/吨。浙江杭州及北部地区价格走低之后，目前与上海、江苏、安徽地区价格差缩小。上周江苏南部苏锡常价格再次暗中走低元/吨，P.O42.5散是人争取的装水泥价格跌至元/吨，快接近成本价。福建福州地区受周边外来水泥流入影响，价格下跌10元/吨，低标号水泥价格在 0元/吨左右，高标号水泥价格在 50元/吨左右。目前安徽水泥运至福州市场的到岸价为 0- 而更可能想到的是投机取巧40元/吨，与福州市场价格基本相同，后期预计福州市场价格将保持平稳。

上周西北区域价格出现下跌的市场主要是陕西和新疆。陕西下跌主要是由于新增产能投放及前期停产生产线投产造成供给增大，企业库存压力增加。新疆地区由于需求疲弱，价格下跌20- 0元/吨。

上周华南区域广西价格涨跌不一。广西南宁价格平稳，武宣华润下调10元/吨，桂林上调10元/吨。7月以来，桂林政府加大新农村建设投资力度，使得水泥需求量大幅提高，企业产销率超过100%，库存得以逐步消化。在需求支撑下，桂林水泥价格出现上涨。整体而言，广西地区除桂林外，其他地方仍显低迷。

全国水泥—煤炭价差继续减少上周全国水泥-煤炭价差与前一周相比继续减少，幅度为2. 元/吨。目前各区域水泥—煤炭价差由大到小依次为东北、西北、西南、华中、华北、华东和华南。

上周水泥板块跑赢沪深 00指数0. 1个百分点市场表现和估值方面，上周水泥板块下跌1.82%，跑赢沪深 00指数0. 1个百分点，目前水泥行业PE8.7倍，PB1.66倍。

我们的观点我们仍然维持上周的观点，从中短期来看，行业基本面依然偏弱，行业仍处于相对不景气状态，未来基本面能否有明显改善还有待于下游需求的全面启动。在区域选择上，我们建议关注固定资产投资比重较高的区域和基建投资占固定资产投资比例较高的区域，需求回升将最先从这些区域开始。从需求角度我们最看好西北、东北，其次是华中和西南。公司方面，我们建议继续关注祁连山、亚泰集团、江西水泥、海螺水泥、塔牌集团。