广证恒生反弹行情继续关注周期板块预期改善呢

广证恒生：反弹行情继续 关注周期板块预期改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

趋势研判与行业配置：

与白狮朝夕相处 2月市场大幅反弹。沪指收2940.95，较月初涨13.79%，创业板指收1535.68，较月初涨25.06%。基本面上，经济增长及景气度数据延续下滑，通胀继续走弱，融资数据出现回升。经济仍处下行趋势中，但企稳因素开始增加。政策方面，《2019年政府工作报告》如期下调经济增长目标，降低增值税、提升赤字率，积极财政逐步落地，延续央行货币政策报告基调，货币政策由“稳健中性”转变为“稳健”，宽松态度明显，逆周期调控加强。证监会正式发布设立科创板并试点注册制主要制度规则，资本市场改革有序推进。外部环境方面，第七轮中美经贸磋商取得进展，美国暂停对华加征关税。美联储表示，或将于年内暂停缩表进程，国内货币政策掣肘减弱。MSCI宣布将A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%，预计将给A股带来超过4000亿元的增量资金，股市流动性持续好转。总体来看，基本面仍然较弱，但企稳预期逐渐增强，逆周期调控政策逐步落地，科创板快速推进，外部环境改善，风险偏好持续回升，预期本轮反弹将延续。短期配置：周期类：1）前期走势相对较弱，存在补涨空间；2）基本面下行趋势缓和，市场风险释放过程基本结束；3）稳增长政策逐步落地。重点关注银行、钢铁、采掘板块。科技类：科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

市场详情：

二月上证指数较月初涨13.79%，创业板指较月初涨25.06%。行业上，板块涨幅不同，非银金融（35.14%）、计算机（28.89%）、电子（27.57%）涨幅靠前。

经济仍在下行趋势中，企稳预期渐现。2018年全年GDP增速下滑0.2个百分点至6.6%，消费投资整体下滑。1月通胀继续走弱，但社融数据超出预期，新增人民币贷款创下单月最高。量价齐跌，经济态势明显，但金融数据好转，市场对经济企稳预期增强。

逆周期调控增强，外部环境持续改善。《2019年政府工作报告》如期下调经济增长目标，逆周期调控加强。科创板继续加速推进。中美经贸磋商取得进展，美国暂停对华加征关税。联储计划在年底停止缩表进程。MSCI宣布将A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%，预计将给A股带来超过4000亿元的增量资金，股市流动性持续好转风险因素：经济超预期下滑；政策效果不及预期；贸易谈判反复