尽管目前外资企业需求仍表现疲软柔软

尽管就公司的市值而言，万达商业地产的600亿美元完全没办法跟阿里巴巴的2，000亿美元左右相比，但由于两家公司灵魂的持股比例差异甚大，如果万达商业地产能在今年底顺利上市，2014年的中国首富花落谁家仍然存在不小的变数。

在过去，万达讲述的是一个“大”的故事。万达的招股说明书显示，截止到2014年6月 0日，万达商业地产在全国29个省市区的112个城市布局了178个商业项目，涵盖万达广场、购物中心和豪华酒店。而在财务中，最吸引投资者的并非其在去年创下867.7亿的主营收入和248.8亿的净利润，而是万达目前持有高达1，470万平米的自持物业面积。

过去，万达的模式类似“以售养租”，通过快速销售、快速周转来实现规模化下的现金流平衡。物业销售是万达集团最大收入来源，不过近年来市场所发生的变化使万达的物业销售收入逐年减少，数据显示，2011、2012、201 及2014年上半年，万达商业地产分别实现收入507.7亿元、590.9亿元、867.7亿元、 18. 亿元及2 2.5亿元人民币，物业销售业务的比重从2011年的近九成逐渐下降到今年上半年的七成。

万达的租金虽然在近年来逐步提升，但在业内水平其实不算高。具体到万达广场购物中心，2011年已开业的购物中心总可租赁面积442.5万平方米，平均每月每平方米租金收入57元；2012年的租赁面积605.1万平方米，平均每月每平方米租金收入6 元；201 年的租赁面积770.6万平方米，平均每月每平方米租金收入70元；2014年上半年的租赁面积808.7万平方米，平均每月每平方米租金收入75元，也即平均到每天，旗下购物中心租金收入为每天每平方米2.5元。当然这与大部分购物中心位于二三线甚至四线城市，并且在2011年、2012年、201 年开业的项目较多，培育期都在三年之内，拉低整体租金收入有关。

在早期开业并位于一线城市的万达广场，其租金水平较好。比如2006年开业的上海五角场万达广场，201 年租金收入 .4 亿元，平均每平方米每月租金157元。这个广场以体验式见长，人气旺于五角场“彩蛋”周边商场。北京CBD万达广场2006年12月开业，可出租面积约15.9万平方米，201 年租金收入8，650万元，平均每平方米每月租金10 元。

到了二三线城市，万达广场的租金则又明显下一台阶：成都金牛万达广场，2012年12月开业，平均每平方米每月75元；泉州浦西万达广场2012年9月开业，201 年平均平均每平方米每月租金72元。哈尔滨哈西万达广场201 年9月开业，201 年租金收入约50元/平方米/月。

有房地产业内人士称，全国的都市型购物中心的合理租金水平在80元/平方米/月―100元/平方米/月。可见万达属于购物中心租金水平的合理区间，但未见得大放异彩。而目前四大一线城市中地位较为靠后的广州市，其市中心老牌天河城购物中心以及老牌批发市场白马服装城的平均租金约500元/平方米/月，次一等的正佳广场和中华广场两个购物中心，平均租金约280元/平方米/月。

而随着电商对于线下商业的冲击，加上万达未来以三四线城市为主扩张的渠道下沉方向，万达旗下持有物业的评估价值虽然年年快速上升，但租赁收入在提升的同时租赁利润率却在不断走低也将是难以回避的趋势，电商在中国商业流通领域不断上升的比重，也正动摇传统购物中心的根基。

穆迪的分析报告称：万达商业地产的债务总额从201 年底的人民币1， 40亿元大幅增至2014年6月底的人民币1，800亿元，原因是2014年上半年现金收款放缓时公司加快其开发活动。因此，其净债务/净资本比率从201 年底的 6.4%升至截至2014年6月的44.5%，其EBITDA/利息覆盖率从201 年财年的 .0倍降至截至2014年6月底的2.5倍。

从前万达的商业故事是“全球最大商业地产商”，但在未来，它却要解决这个模式是否足够适应当下潮流的问题，也就是从“大”到“新”，从全球最大商业地产商，转向“中国消费和文化娱乐的平台提供商”。在刚开始，万达还是希望凭借自己的庞大的线下资源试水，比如200万年薪挖角互联网高管，比如201 年底成立的万汇网等，都是这个阶段的产物。

但很快，万达发现它所提出的目标：在不超过5年的时间里使会员数量达到1亿，线上线下流量要互相转化，建设用户大数据库……都不是在Alexa上排名10万开外的万汇网可以独立完成的，小格局的自有平台承载不了对未来的宏大构想。在8月29日，万达出人意料地宣布与腾讯、百度合作成立万达电商，开启了新的万达电商战车，驶向它的新对手阿里——而不是老对手比如万科之类的房企。而早在此之前，万达终止了4年多的A股上市申请。

万达电商计划一期投资人民币50亿元，5年投入200亿元。万达集团持有70%股权，百度、腾讯各持15%股权。尽管三家巨头在发布会上对未来的“腾百万”这个含着金汤匙出生的“新生儿”描绘了各种美好前景，但从更现实的角度，腾讯与百度这两大股东进入，有点像 林用万达商业地产的少数股份，向这两位巨头进行了一笔融资；而他们作为股东更像一种背书，令半个月后就火速在港交所提交了招股说明书的万达商业地产获得了O2O领域领先形象的金身加持，“腾百万”的金漆招牌也无疑让万达的转型故事更添光彩。

在将来的布局上，虽然现在的万达已经开始明白将往哪个方向发展，但在实际经营上，我们没有看到“腾百万”们提供了更多的可操作细节。

06:54 绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟 鏈?? 鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺??.95鐐癸紝璺屽箙锛??.07%锛屾姤58.....

当前人气：0

06:5 [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

当前人气：0

06:51 1.1.鏈挱涓荤嫭涓??棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮??洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

当前人气：0

06:51 鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭ｄ箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

当前人气：0

06:50 缇庝笢鏃堕棿 鏈?? 鏃??6锛??0(鍖椾含鏃堕棿 鏈??4鏃??4锛??0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴??......

当前人气：0

06:47 銆愭姇璧勮祫璁??鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

当前人气：1

06:42 鏂拌偂鐢宠喘锛??缇庤鍗庣瓑 鍙柊鑲??鏈??4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細7 25 8锛??.....

当前人气：0

06: 6 娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿??浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

当前人气：0

小儿脾胃虚弱的症状

广东癫痫病医院咋样

宫颈炎好治疗吗

滨州能治牛皮癣的医院

贵阳治疗性功能障碍医院

白带多怎么样治疗

儿童补钙有哪些误区
乳腺癌饮食建议和食疗菜谱
广西治疗早泄费用