资管新规对信托八大业务影响全梳理物业

资管新规对信托八大业务影响全梳理

推升市场对经济复苏信心 《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）通过打破刚性兑付、禁止资金池操作、控制分级比例、提高合格投资门槛、净值计算等组合拳，将对整个信托行业的业务结构产生全方位的深远影响。但就不同的业务来看，资管新规的影响也各不相...

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）通过打破刚性兑付、禁止资金池操作、控制分级比例、提高合格投资门槛、净值计算等组合拳，将对整个信托行业的业务结构产生全方位的深远影响

。但就不同的业务来看，资管新规的影响也各不相同，这其中，哪些业务备受呵护，哪些业务稍有影响，哪些业务全面受限，我们基于信托八大业务进行具体分析。

债权信托：打破刚兑的功与过。债权信托主要表现为信托贷款类业务。由于资管新规明确提出要打破刚性兑付，传统信托贷款类业务“在资金端向投资者约定预期收益，在资产端投向含有各种保证、担保措施的标的，信托公司以承担风险为代价取得息差作为利润来源的”操作模式将难以为继。刚性兑付的打破会对信托公司造成较大的客户流失压力，继而造成信托管理规模增长的困难。笔者认为，金融产品刚兑与否，应当是由金融产品自身的法律属性决定的。因此，不能说是资管新规打破了刚性兑付，真正打破刚兑的是委托人与受托人之间的信托法律关系对各自权利义务关系的最终确定。随着对信托法律关系认识的加深，资管关系必然脱离信贷关系回归到信托法律关系中去，即便这种回归重塑可能会造成行业阵痛，长期来看，对投资者教育和行业的健康成长都大有益处。

股权信托：符合新规导向。信托业务是一种私募业务，信托公司既可以是财务投资者，也可以是战略投资者，后者最终要从股权的增值上获取收益。近年来，信托行业的股权投资信托业务整体向前发展，并呈现出专业化、多元化的特征。随着资金来源的拓宽、投资渠道的多元化以及与大股东战略业务协同效应的增强，这类业务蕴含着新的机遇。