钢铁5月钢材出口降幅继续收窄荐2股

钢铁：5月钢材出口降幅继续收窄 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周钢铁板块整体表现不错，以 . 7%的涨幅，位列行业板块第一，跑赢上证指数4.26个百分点。安阳钢铁以19.69%的涨幅排名第一，我们重点推荐的三钢闽光和宝钢股份分别上涨了11.8 %和8.77%，位列行业内个股涨幅的第三和第五。

本周，钢材价格整体上涨，但下半周也明显上涨动力不足。

一个重要的原因在于本周的钢材库存虽下降了49.99万吨，但较5月份的平均每周70万吨以上的下降速度有明显差距。对此，我们认为市场有些过度解读。首先，进入传统淡季，高库存去化速度下降是正常事件。其次，进入6月份单周接近50万吨的库存降幅仍是非常高的。再次，目前的整体库存水平已经低于2017年同期，库存低位的库存去化速度也大概率下降。最后，高库存的螺纹和线材去化速度仍然较快。因此，我们认为6月第一周的库存数据并非负面信息。

至于钢价上涨动力不足，我们认为很重要的原因在于中小钢贸商处境比较难受。中小钢贸商是市场流动性的提供者，但从年初以来钢价走势就颇让其受伤。目前已进入传统淡季而钢价坚挺，钢贸商显然希望钢价下跌后再备货。但我们认为目前钢厂库存较低，且并未出现库存向钢厂转移的迹象。目前的库存-价格结构有可能导致钢贸商一直不敢拿货，现货市场交易不活跃，而库存继续下降的情况持续。待库存下降到绝对低位后钢价大幅补涨。

5月钢材出口688. 0万吨，同比仅下降1. 9%，继4月之后连续第二个月出口降幅大幅收窄。这带来双重利好，一是海外钢材需求不错，二是钢材出口可能带来钢材需求新的边际增量。

虽然，我们认为短期钢价难以单边大幅上涨，但钢铁高利润仍在继续，且整体基本面继续向好。本周，钢铁股的上涨也意味着市场再重新审视钢铁股的投资价值。我们认为未来一段时间钢铁股有望持续跑赢大盘，重点推荐三纲闽光和宝钢股份。对于一些中厚板和钢管业务占比较高的钢厂，也建议关注。