申万宏源耶伦鸽派发声撼动市场避险情绪骤升的

也是缘分使然。在去年的腾讯游戏嘉年华现场 申万宏源：耶伦鸽派发声撼动市场 避险情绪骤升资金流出 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或投资建议：

EPFR数据显示，本周截至2月10日，全球资金逆转先前两周流入行情，资金流出中国股市以及债市。当周录得3.82亿美元净流出，上周为0.28亿美元净流入。美国方面，美联储主席耶伦出席美国国会听证会证词偏鸽派，“美联储不排除实施负利率”的言论撼动市场，美元受到打压，市场加息预期进一步推迟；欧洲方面，受制于负利率政策以及经济复苏疲软，欧洲银行业在盈利方面举步维艰，欧洲银行股整体下挫25%，加之德意志银行巨亏进一步引发市场恐慌。市场方面，本周中国因春节假期而休市，但全球金融市场依然动荡不安，全球股市本周均出现不同程度下跌。风险因素积聚使得避险情绪迅速升温，黄金、债券、日元、欧元等避险资产受到追捧，资金流出中国市场。国内方面，值的关注的是在“811”汇改半年之后，央行行长周小川终于发声了。针对市场最关心的人民币汇率及汇改问题，周小川仍然强调人民币不存在持续贬值的基础，汇改的趋势坚定不移，但“我们也有耐心”，同时他指出“我们会审慎推进人民币汇率改革，注意选择合适的时机和窗口，尽量减少负面溢出效应，特别是不要在国际上造成相互叠加的影响。”针对敏感的应对资本流动问题，周小川认为要区别“资本外流”和“资本外逃”的区别，但强调“不让投机力量主导市场情绪”。近期数据也表明人民币贬值势头已经得到遏制，人民币汇率稳定预期正逐渐形成。虽然中国经济基本面持续恶化，但在美联储加息推迟以及全球央行普遍宽松的背景下，以中国为代表的新兴市场国家将迎来喘息机会，资金外流压力减弱，资金外流规模也有望短期内收窄。此外随着人民币汇率稳定性预期的形成，加之央行释放不轻易降息降准的信号。因此，我们认为人民币汇率仍将在今后一段时间内维持基本稳定甚至升值，央行将确保稳住汇率保证不爆发系统性金融风险。