新时代证券核心与增速走势分化吧

新时代证券：核心CPI与CPI增速走势分化 PPI同比增速或于年底企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

非食品价格上涨冲销食品价格回落影响10月CPI同比上涨2.5%，涨幅和9月持平，其中，食品价格同比上涨3.3%，涨幅较9月（3.6%）回落，对CPI同比的拉动率从1%降至0.9%，非食品价格同比上涨2.4%，涨幅较9月（2.2%）回升，对CPI同比的拉动率从1.5%升至1.6%。从食品细分项来看，虽然猪肉价格环比涨幅下降，但在低基数的影响下，同比降幅连续5个月收窄；蛋类、鲜果价格同比涨幅在低基数的影响下也出现小幅反弹。从非食品细分项来看，成品油价格上调带动交通和通信价格同比上涨3.2%，涨幅为2018年以来最高。

核心CPI同比上涨1.8%，涨幅较9月上升0.1个百分点，与CPI同比涨幅走势略有分化，剔除部分气候因素与外部冲击因素后，CPI非食品项内生动能有所增强。同时，PPI生活资料同比涨幅下降，主要由耐用消费品导致，生活资料向CPI非食品项的传导减弱。

此前受供给侧收缩影响，通胀预期有所升温，目前极端天气、房租大幅上涨、夏粮减产等部分供给侧因素已经减弱，年内CPI同比增速中枢大幅上移的可能性不大，不太可能触碰3%的政策底线，在通胀没有明显触及底线的情况下，稳增长的优先级更高，货币政策紧缩不利于应对当前的经济形势。

需要消耗修为值、铜钱和归真丹。8090游戏《倾世情缘》中获取修为值和铜钱的途径很多 同时，经济下行压力下，货币政策结构性宽松不是大水漫灌，不会大幅推升通胀水平。但需要警惕寿光水灾滞后效应、猪瘟疫情超预期爆发、地缘政治风险推升油价超预期上涨。