商业零售商贸零售板块持仓分析计划

商业零售：2018Q1商贸零售板块持仓分析 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

均检出氯酸钾及磷成分（两者混合可变成爆炸物） 报告要点一周核心观点2018Q1，公募基金对商贸零售板块整体持仓比例环比提升显著，商贸零售板块基金重仓比例提升幅度位居所有一级行业的中上游水平，我们认为，市场对商贸零售板块的关注度和持仓比例的提升，主要与终端消费环境的持续优化、龙头零售企业不断录得优异业绩表现强化市场信心，以及去年四季度板块回调估值得以较为充分消化有关。子行业来看，环比2017Q4，公募基金减持了永辉为代表的部分商超企业，增持了家电连锁龙头苏宁易购、以及以天虹和王府井为代表的百货企业，老凤祥、周大生等珠宝品牌公司亦获显著增持。预计主要与两方面因素有关：一方面，超市企业合作互联的催化事件阶段性落地、永辉因新业务培育致短期业绩承压；另一方面，品质消费升级以及关税等相关政策积极引导消费回流，使得可选品类终端需求延续改善态势，在此背景下，龙头百货企业加速外延展店和业态优化，优质珠宝企业凭借品牌背书不断开拓渠道，均录得亮眼业绩增长，而苏宁进一步获基金青睐，则主要与其逐季保持经营向好态势、逐步建立市场信心有关。长期来看，实体零售企业商品精细化运营和消费场景体验式升级的比较优势逐步确立，伴随行业变革深化，板块配置价值有望持续，个股推荐：天虹股份、苏宁易购，建议关注回调的永辉超市。

一周行情走势市场表现概况：本周商贸零售指数上涨1. 0%，上周下跌4. 4%，本周该指数跑赢沪深 00指数1.40个百分点。百货上涨1.24%，超市上涨0.42%，专业连锁上涨1.94%。本周零售股涨幅前五：爱婴室（16. %）/重庆百货（8.14%）/安德利（7.91%）/三江购物（7.74%）/新华都（7.4 %）；本周零售股涨幅后五：周大生（-7. 5%）/老凤祥（-6.44%）/百大集团（-4.72%）/ST*友好（-4.66%）/南宁百货（-4.21%）。

一周重点资讯首家“苏宁易购精选店”在苏宁总部开业；乐天拟把北京22家大卖场和超市出售给物美；京东在深圳开出首个为主的无界零售快闪店。

一周重点公告2018年1季报营收/归属净利增速：天虹股份（9.89%， .7 %）；苏宁易购（ 2.76%；42.15%）；爱婴室（1 . 9%，18.92%）；周大生（16.91%；28.74%）。