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广证恒生：A股踏上新里程 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

MSCI(明晟公司)在北京时间6月21日4点 0分发布的最新公告中表示将中国A股纳入其新兴市场指数，于2018年正式实施。纳入后，A股在MSCI新兴市场指数中占比0.7 %,相关股票222支。MSCI计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施。倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。

点评：

我们认为，A股纳入MSCI新兴市场指数是A股国际化的一个新起点。短期来看，虽然0.7 %指数占比引入A股的增量资金有限，但有效的提振了A股投资者的信心。长期来看，这对A股市场的国际化发展具有标志性意义，今后MSIC或进一步扩大A股所占指数比例，有利于A股吸引更多国际投资者兴趣和受到国际认可，从而逐步改善市场参与者结构和投资风格。具体来看，此次A股成功纳入MSCI得益于新方案通过“互联互通”机制精简成分股绕过资金流管制，大面积停牌和预先审批制等问题的改善。

“瘦身版”A股方案成功纳入MSCI新兴市场指数。A股前三次“闯关”失败后，终于在第四次成功纳入MSCI新兴市场指数。此次方案建议只纳入可以通过“沪港通”和“深港通”买卖的大盘股，从而将可能纳入的A股股票数量从448支减少到222支。按照该计划，A股在MSCI新兴市场指数中的权重则从1%下调至0.7 %，港股和中概股的权重则达28.1%。

短期来看，加入MSCI意味着A股市场被更多海外机构投资者认可，但增量资金有限。一旦A股被纳入MSCI指数，其主要覆盖的市场指数有三：

女士更倾向于按照自己的方式为男性选购服装。因而将私人搭配师的概念与男士导购站结合能更好的激发男士的购物需求 全球市场指数（ACWI）、新兴市场指数和亚洲市场指数。据MSCI估计，全球目前大约有10.5万亿美元的资金在跟踪MSCI指数，其中约有2.8万亿美元跟踪全球市场指数，1.5万亿美元跟踪新兴市场指数，0.2万亿美元跟踪亚洲市场指数，A股在这三大指数中的初始权重分别约为0.1%、0.75%和0.7%，将这些资金与纳入后粗略估算出跟踪这三类指数所带来的短期潜在资金流入量为：28亿美元、77亿美元和1 亿美元，三者总计约118亿美元。然而仍与A股7万亿美元的市值相距悬殊，对于缓解资金面紧张的局面也只可谓“杯水车薪”。