申万宏源配置优势出口产业链正当时物业

营业利润增长9%至4.07亿欧元。 据DFS表示以中国消费者为主新兴国家富裕阶层游客消费正在成为DFS的主要收入来源。DFS称2012年中国消费者的旅游消费达1020亿美元 申万宏源：配置优势出口产业链正当时 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要结论“事有必至，理有固然”，全球化是一个不以人们的意志为转移的、不可逆转的客观进程。

然而2016年之后，经济全球化正式进入调整期，贸易保护主义与反全球化风潮对中国对外开放战略提出新挑战。为此中国积极搭建“二二一”框架（两个话语权、两个适应、一个优势）做出应对。在这一特殊阶段，能够刻苦精进的中国企业将更具投资价值。

一国能否继续从参与全球化中获益，日益取决于能否成功融入全球价值链、能否在全球价值链中某一特定环节占据新的竞争优势，体现在（1）外贸增长和资源投入向高端制造业集聚；（2）“全球化红利”的收割更靠拼技术革新。部分优秀企业已在以上两点取得长足进步。

为什么在当前时点推荐出口产业链？（1）年各行业之间的P/E值差距大幅减小，资本市场对核心技术、定价能力与稳定增长予以更高青睐；（2）美国与欧洲设备投资与制造业产业链景气度提升，可继续拉动相关工业品进口。我国受益的相关出口品包括：

机器、机械器具、电机、电气设备及其零件；车辆、航空器、船舶及有关运输设备、工程机械。