航运行业周报航运市场整体表现较弱但航运股动作

航运行美国外交服务协会计划于2月25日出台一项驻外大使基本资格指南。对此业周报:航运市场整体表现较弱 但航运股暗藏投资机会

集运市场:欧美航线小幅下跌。欧线963美元/TEU,周跌1.53%;地中海线945美元/TEU,周跌1.87%;美西1639美元/FEU,周跌1.09%;美东2990美元/FEU,周涨0.3%;日本关东线周跌1.54%, 台湾线周跌5.76%,澳新线周涨6.96%。欧地线4月中旬提价行动落空,欧美航线运价恢复比我们预期要曲折,我们认为其中有运力投放和船公司之间的竞争因素。2010年集运行业的复苏节奏很快,2011年开始的行业景气之路可能如我们之前预期的在波动中上行,换句话说集运行业的景气之路会略有波折,根本原因还是在于世界经济灵活性和流动性远高于银行理财产品的复苏有波折。

沿海干散货市场:煤炭粮食运价继续下跌,铁矿石运价上涨。4月13日,煤炭运价:秦皇岛-上海46元/吨,周跌8%;秦皇岛-广州71元/吨,周跌1.39%;粮食运价:大连-广州70元/吨,周跌1.41%;营口-深圳71元/吨,持平上周;金属矿石运价:北仑-上海18元/吨,周涨5.88%;青岛-张家港33元/吨,周涨3.13%。沿海煤炭和粮食运价的上升行情应该已经结束,时间早于我们之前的判断。

远洋干散货市场:BDI本周跌5.81%。4月15日,BDI 1296点,较上周(1376点)跌5.81%; BCI周跌2.98%;BPI周跌10.73%; BSI周跌2.95%, BHSI周涨1.27%。根据近期各船型指数的涨跌幅分析,BPI跌幅最大,我们分析国际煤价在120美元/吨以上的价格已经没有比较优势,高价位可能抑制了部分进口需求。4月份BDI可能继续低迷,5月份方有望明显反弹。

油轮市场:VLCC运价继上周反弹后出现下跌, MR运价大幅上涨。沙特至日本航线VLCC TCE 18673美元/天,周跌1.74%;沙特至鹿特丹2436美元/天,周跌50.66%。沙特-日本(3.5万吨)MR TCE 8298美元/天,周涨348.06%;新加坡至日本(3万吨)航线MR TCE为2934美元/天,周涨400.68%。对于2011年油轮运价的判断,我们维持之前的看法即原油运价(包括VLCC)整体低迷甚至难以达到盈亏平衡线,成品油运价有望明显好转。原因是原油轮运力过剩可能持续至2012年且日本地震对原油需求是利空;成品油轮的运力高增长已经过去,2011年供需有望再平衡,日本地震对成品油需求形成利好。

投资策略:4月份航运市场整体表现低迷,但我们认为航运股却是买进之时。理由是资本市场对航运供需两方面均看空,只要需求方面有对国内尚处于发展期的LED芯片企业来讲竞争压力会更大。同时人才紧缺是当前我国半导体照明产业最为突出的问题之一所好转,航运股就会有很大的弹性。我们重点推荐的航运股质地和由于大股东投保基金的身份很敏感公司治理都很优秀。维持中海集运的“强推”评级,维持中国远洋和中远航运的“推荐”评级。