申万宏源通胀低位运行货币宽松预期升温物业

遊戲以PS2版《怪物獵人2》為基礎制作的 申万宏源：通胀低位运行 货币宽松预期升温 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

4月CPI同比1.5%，CPI环比回落0.2%，略低于1.6%的预期。4月份的整体环比、食品环比和非食品环比均低于年的6年同期平均水平。核心CPI：环比上涨0.2%，较上月回升0.26个百分点；同比上涨1.5%。核心CPI回升，主要是受到旅游和服装价格回升影响。猪肉价格环比下降0.8%，但猪肉同比大幅增长。从猪肉定基指数来看，猪肉价格去年4月份基数是最低点，这导致猪肉价格同比大幅上行。能繁母猪存栏量同比已经连续十八个月下降，且跌幅逐月扩大，下降幅度非常大，而且一些大型养猪场仍没有充足意愿扩大产能，有的还在继续缩减产能。

也就是说，在生猪供给下降的冲击下，猪肉价格反弹的力度可能会持续增强，需关注生猪去产能的持续性以及终端需求影响。

PPI同比下跌4.6%，连续38个月负增长；PPI环比下降0.3%，主要是受石油加工产品价格由升转降及煤炭开采和洗选价格降幅扩大的影响。在30个主要工业行业中，7个行业产品价格环比上涨，7个行业持平，16个行业下降。国际原油价格或将企稳反弹，美元指数走弱、中东局势紧张以及美国原油库存大降等供需基本面好转，支持原油价格企稳回升，但也需注意地缘政治以及页岩气供应对下半年油价的影响。预计随着资源价格阶段回暖，上游企业效益有望改善。

4月份百城房价微跌，同比跌幅持续扩大，主要是330新政之后房地产销售回暖，需求平稳释放，但房企推盘节奏加快，楼盘供应增加。不同城市走势分化：一线城市房价持续回升，同比跌幅缩窄；二三线城市房价环比继续下跌，同比跌幅恶化，仍然处在下降的通道中。