申万宏源美联储将更耐心地做出货币决策吗

申万宏源：美联储将更耐心地做出货币决策 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

美联储于北京时间1月31日凌晨3:00，美时间30日14：00举行2019年第一场议息会议。本次议息会议没有点阵图和经济预期，我们主要关注联储的措辞变化和前瞻指引。

会议之后，从95.91直线下跌至95.24，后小幅反弹；三大股指均有不同程度的上涨；Comex黄金上涨0.67个百分点至1328美元/盎司后小幅回落；1年期美债下跌260bp至2.579；10年期美债亦下降260bp至2.686。

本次议息会议不加息，并传递出暂缓加息的信号。在近期各联储官员讲话中可以发现对于再次加息“patiently”和“carefully”这类的用词增多，表明联储内部对于加息节奏放缓基本达成共识，会更耐心的观测经济数据，更谨慎的对待2019年乃至之后的加息决策。

视频中所有的追随者皆为20或21级。其装备槽为武器（主/副手） 在加息周期末期，货币政策没有预设路径，而是更加依赖经济数据，鲍威尔在会后讲话中再次重申此观点，并多次提到“patient”和“waitandseeincomingeconomydata”。

尽管美国2018年经济增速为近10年来经济增长最强的一年，但因政府关门，第四季度实际GDP增速仍未公布，同时未能公布还有联储的目标之一核心PCE，这也是本次会议上联储官员们不急于加息的其中一个重要因素。

联储警惕全球经济增长放缓。美联储主席鲍威尔1月10号在华盛顿经济俱乐部上讲话表示近期没有看到美国有衰退迹象的可能性，并表示美国经济很“solid”，（之前对经济描述为“strong”），但是真正让他担心是全球经济增长的放缓对美国经济的影响（”theprincipalworry…isreallyglobalgrowth”）。IMF1月最新展望调低2019年全球经济增速0.2个百分点至3.5%，调低欧元区经济增速0.3个百分点至1.6%，美国增速未调整。出于对全球经济放缓和其他经济体对美国经济负面影响的考量，联储需要更耐心更谨慎的做出加息决策。