申万宏源节前猪价下跌拖累小幅回落或了

申万宏源：节前猪价下跌拖累CPI小幅回落 或显示猪肉需求部分转移 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

由于航班过量积压 本期投资提示：

1月CPI同比1.7%，较12月回落0.2个百分点，符合我们预期，PPI同比则再度下降0.8个百分点至0.1%。综合来看，春节前猪肉价格不涨反跌或显示需求趋弱、12月原油价格再度回落是CPI走低的主要原因；而PPI下行则主要受前期油价下跌、以及钢价煤价不同程度回落的拖累。

食品：环比低于历史春节前均值，猪肉价格异常下跌、鲜替代性肉类上涨，或显示猪肉需求有所下滑。1月食品环比1.6%，涨幅显著弱于历史春节前平均表现，同比仅1.9%。主要拖累来自两方面：其一，畜肉类价格春节前环比不涨反跌-0.1%，其中猪肉（-1.0%）未延续此前5个月涨幅高于季节性的表现，转而大幅下跌，但同时牛肉（1.7%）、羊肉（1.8%）以及高频鸡肉价格涨幅均相对较高；猪价回落与近期跨区禁运放松、供给改善有关，但与替代性肉类此消彼长，仍一定程度显示猪肉需求开始有所下滑，转向替代性肉类。若这一趋势延续，可能意味着下半年因猪肉供给减少而导致的价格上涨幅度相对有限。其二是鲜果（2.3%）涨幅低于季节性。